نادرا ما تستوفي السندات القابلة للتحويل وأدوات الاتفاقية البسيطة للأسهم المستقبلية الشائعة في تمويل مراحل النشأة المبكرة لشركات التقنية المالية معيار 'الثابت مقابل الثابت' لتصنيفها كحقوق ملكية، لأن شروط التحويل تعتمد عادة على جولة تمويل مستقبلية بسعر متغير أو سقف تقييم أو خصم، مما يعني تصنيف الأداة (أو ميزة تحويل مضمّنة فيها) في الغالب كالتزام مالي يُقاس بالقيمة العادلة من خلال الربح أو الخسارة، مسببا تقلبا جوهريا في قائمة الدخل مع تغير القيمة العادلة لحق التحويل؛ وتصنيف هذه الأدوات خطأ كحقوق ملكية قد يقلل جوهريا من الالتزامات ويضلل القراء بشأن الرافعة المالية.

Convertible notes and SAFE instruments common in early-stage fintech fundraising rarely meet the fixed-for-fixed criterion for equity classification because conversion terms typically depend on a future variable-priced funding round, valuation cap, or discount, meaning the instrument (or an embedded conversion feature within it) is frequently classified as a financial liability measured at fair value through profit or loss, causing significant income statement volatility as the fair value of the conversion right changes; misclassifying these as equity can materially understate liabilities and mislead readers about leverage.

هل يتغير عدد الأسهم الواجب إصدارها عند التحويل تبعا لسعر جولة تمويل مستقبلية أو سقف تقييم أو خصم، بدلا من أن يكون ثابتا عند النشأة (بما يُخفق في اختبار الثابت مقابل الثابت)؟ هل تتضمن الأداة أي حق استرداد قد يستوجب التسوية نقدا، بما يدعم تصنيفها كالتزام؟ إذا صُنفت كالتزام، هل الأداة بالكامل بالقيمة العادلة من خلال الربح أو الخسارة، أم يجب فصل مشتق تحويل مضمّن عن عقد الالتزام المضيف؟

Does the number of shares issuable on conversion vary with a future financing round's price, a valuation cap, or a discount, rather than being fixed at inception (failing the fixed-for-fixed test)? Does the instrument include any redemption right that could require cash settlement, further supporting liability classification? If classified as a liability, is the entire instrument at fair value through profit or loss, or does an embedded conversion derivative need separation from a host debt contract?

١) احصل على شروط الأداة الكاملة (سقف التقييم، معدل الخصم، بنود الدولة الأولى بالرعاية، ميزات الاستحقاق أو الاسترداد) قبل الخلوص إلى التصنيف. ٢) طبّق اختبار الثابت مقابل الثابت: هل تتحول الأداة إلى عدد ثابت من الأسهم مقابل مبلغ نقدي ثابت، محدد عند النشأة؟ إذا تغير عدد الأسهم مع سعر جولة مستقبلية أو سقف أو خصم، يُخفق الاختبار. ٣) تحقق من أي حق استرداد قد يستوجب التسوية نقدا (كتاريخ استحقاق إذا لم تحدث جولة مؤهلة)، وهو ما يدعم أكثر تصنيفها كالتزام. ٤) حيثما تُخفق الأداة في اختبار الثابت مقابل الثابت، صنّفها كالتزام مالي (لا حقوق ملكية) واعترف بها مبدئيا بالقيمة العادلة للمتحصلات المستلمة. ٥) حدد ما إذا كانت الأداة بأكملها يجب أن تكون بالقيمة العادلة من خلال الربح أو الخسارة، أم يجب فصل مشتق تحويل مضمّن عن عقد دين مضيف (ذو صلة إذا لم تُخصص الأداة بالقيمة العادلة من خلال الربح أو الخسارة بالكامل). ٦) أعد تقييم التصنيف إذا عُدّلت شروط الأداة (كتمديد الاستحقاق أو إعادة تسعير السقف).

1) Obtain the full instrument terms (valuation cap, discount rate, most-favored-nation clauses, maturity/redemption features) before concluding on classification. 2) Apply the fixed-for-fixed test: does the instrument convert into a fixed number of shares for a fixed amount of cash, determined at inception? If the number of shares varies with a future round's price, cap, or discount, the test fails. 3) Check for any redemption right that could require cash settlement (e.g., on a maturity date if no qualifying round occurs), which further supports liability classification. 4) Where the instrument fails fixed-for-fixed, classify it as a financial liability (not equity) and recognize it initially at the fair value of proceeds received. 5) Determine whether the whole instrument should be at fair value through profit or loss, or whether an embedded conversion derivative must be separated from a host debt contract (relevant if the instrument is not designated at FVTPL in its entirety). 6) Reassess classification if the instrument's terms are amended (e.g., extended maturity, repriced cap).

قِس الأداة المصنفة كالتزام (أو ميزة التحويل المضمّنة فيها) بالقيمة العادلة من خلال الربح أو الخسارة، مع تحديد تغيرات القيمة العادلة بعوامل مثل الوقت المتوقع للتحويل وسيناريوهات جولة التمويل المرجحة بالاحتمالية وقرب سقف التقييم وافتراضات معدل الخصم؛ واستخدم نهج سيناريو مرجح بالاحتمالية (كنموذج تسعير خيارات أو سيناريو أو مونت كارلو) ملائما لأداة غير سائلة وغير مدرجة، ووثّق الافتراضات الرئيسية وحساسيتها.

Measure the liability-classified instrument (or its embedded conversion feature) at fair value through profit or loss, with changes in fair value driven by factors such as time to expected conversion, probability-weighted funding round scenarios, valuation cap proximity, and discount rate assumptions; use a probability-weighted scenario approach (e.g., an option-pricing or scenario/Monte Carlo model) suited to an illiquid, unlisted instrument, and document the key assumptions and their sensitivity.

أفصح عن: الأداة معروضة كالتزام مالي (متداول أو غير متداول حسب توقيت التحويل أو التسوية المتوقع) لا ضمن حقوق الملكية؛ منهجية التقييم والمدخلات والافتراضات الرئيسية المستخدمة لتقدير القيمة العادلة؛ أرباح أو خسائر القيمة العادلة الناتجة المعترف بها في الربح أو الخسارة للفترة؛ وتحليل حساسية يُظهر أثر التغيرات المعقولة المحتملة في الافتراضات الرئيسية (كسقف التقييم والتوقيت) على القيمة العادلة للالتزام.

Disclose: the instrument presented as a financial liability (current or non-current based on expected conversion/settlement timing) rather than within equity; the valuation methodology, key inputs and assumptions used to estimate fair value; the resulting fair value gains or losses recognized in profit or loss for the period; and a sensitivity analysis showing the effect of reasonably possible changes in key assumptions (e.g., valuation cap, timing) on the liability's fair value.

• تصنيف اتفاقيات الأسهم المستقبلية البسيطة أو السندات القابلة للتحويل كحقوق ملكية افتراضيا لكونها تُسوَّق كأدوات '
• أسهم مستقبلية'
• دون اختبار معيار الثابت مقابل الثابت
• عدم إعادة قياس الالتزام بالقيمة العادلة في كل تاريخ تقرير والاكتفاء بحمله بمبلغ الإصدار
• عدم فصل مشتق مضمّن عن عقد مضيف عندما لا تكون الأداة بالكامل بالقيمة العادلة من خلال الربح أو الخسارة
• تجاهل أثر بند الدولة الأولى بالرعاية (الذي قد يُعيد ضبط الشروط إذا صدرت أداة لاحقة أكثر تفضيلا) على نموذج القيمة العادلة
• معاملة جميع اتفاقيات الأسهم المستقبلية البسيطة بشكل متطابق دون التحقق مما إذا كانت شروط كل أداة محددة تجتاز أو تُخفق فعليا في اختبار الثابت مقابل الثابت.

• Classifying SAFEs or convertible notes as equity by default because they are marketed as '
• future equity'
• instruments, without testing the fixed-for-fixed criterion
• failing to remeasure the liability to fair value at each reporting date, instead carrying it at issuance amount
• not separating an embedded derivative from a host contract when the instrument is not wholly at fair value through profit or loss
• ignoring the effect of a most-favored-nation clause (which can reset terms if a later, more favorable instrument is issued) on the fair value model
• treating all SAFEs identically without checking whether each specific instrument'
• s terms actually pass or fail the fixed-for-fixed test.